第二证券|提高上市公司股价

今年以来,已经有多家央企公布分拆计划。今年年初,中国能建(2.410, 0.01, 0.42%)完成分拆所属子公司易普力重组上市,这是市场上首例“分拆+借壳”的案例,在深化国企改革、推动央地合作、实施产业整合升级等方面具有示范意义。

在3月8日中国联通(5.050, 0.03, 0.60%)公告称,公司拟将间接控股子公司智网科技分拆至科创板上市。3月9日,中国交建(10.430, -0.22, -2.07%)公告拟分拆下属子公司通过与祁连山(11.340, 0.30, 2.72%)进行重组的方式实现重组上市的方案,获得国务院国资委批复。随后在3月28日,南方航空(5.790, 0.00, 0.00%)公告称,拟将子公司南航物流分拆至上交所主板上市。

而在3月22日,同样处于电力行业华润电力也在港交所公告称,董事会正在筹划分拆华润新能源到A股上市。华润新能源控股是华润电力旗下的子公司,主要在中国境内投资、开发、营运和管理风电场和光伏电站。

对于此次分拆,华润电力表示,将使华润新能源直接进入境内资本市场进行股权融资,从而为大力发展可再生能源业务提供充足资金,继而助力其实现“十四五”期间可再生能源装机目标。

关于分拆上市公司上市,多家央企及地方国有企业在公告中表示,随着国企改革三年行动收官,国企改革进一步深化,分拆上市正在成为推动国企高质量发展的重要手段。

早在2022年5月,国务院国资委就印发《提高央企控股上市公司质量工作方案》提出,支持有利于理顺业务架构、突出主业优势、优化产业布局、促进价值实现的子企业分拆上市。自此,分拆上市成为央企上市公司优化资源配置、提升企业价值的重要路径。

事实上,央企业务多元化且在资本市场上体量巨大,如果一家央企的业务过于多元化、业务板块间经营业绩差异较大,市场就难以发现并掌握其投资价值,难以给出准确的估值。

在市场人士看来,正是由于国企体量大,动辄百亿、千亿级别的融资会对资本市场形成巨大冲击,面对这种体量,外部资本会觉得“没法玩”,这也是多年来央企在资本市场股价整体偏低的重要原因。业内普遍认为,央企分拆上市,针对单一业务进行融资,能够减轻资本市场的压力,并且有效提升上市公司估值。

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