第二证券|下半年否极泰来?

随着新能源汽车上半年车企价格战、补贴退坡影响逐步趋弱,国内新能源汽车车市有望在2023年下半年企稳。中信证券(20.18 -0.10%,诊股)袁健聪等人在5月30日发布的研报中表示,2023年以来新能源汽车产销量持续高景气,预计2023全年维持高增速。全年来看,预计2023年Q2新能源将保持增长,预计2023年全年销量实现900万辆,同比+30.06%。

新能源汽车行业具有一定的科技属性,从技术成长曲线(Gartner 模型)看,产业经历了快速起步期、过热膨胀期,近几年受补贴退坡影响,经历了行业出清阶段。2021年是从出清期步入成长早期的拐点,未来随着智能化推进,电动车产品力持续提升,消费者开始享受到好产品带来的技术红利,产业将进入市场驱动、稳定成长阶段。

近日,国务院常务会议上研究了促进新能源汽车产业高质量发展的政策措施,要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策等,进一步明确对于新能源汽车行业的支持,中银证券(10.49 -2.78%,诊股)李可伦等人在6月5日发布的研报中表示,产业链相关企业能够直接受益。

今年A股迈入“转折之年”,配置以业绩为纲,兼顾政策主线。中信证券秦培景等人在5月29日发布的研报中表示,具体而言,在二三季度,重点配置“安全”主线中有政策催化或业绩优势的品种,进入四季度则开始切换至复苏交易。在新能源方面,国内需求基本盘维持稳定,新能源车、风光储的成为出口结构中的亮点,从盈利弹性的角度建议关注充电桩、储能、电力装备。

袁健聪认为,政策与需求共振,全球充电桩迎来加速建设期。政策端方面,充电桩纳入“新基建”,引导充电桩行业快速发展,2025年长期目标规划明确。需求端方面,新能源汽车渗透率持续突破,车桩比逐渐下降,欧美充电桩建设缺口较大,未来几年将迎加速建设期,预计2025年全球充电桩市场空间超千亿元。

细分领域来看,充电模块是直流充电设备的“心脏”,起到电能控制和转换作用,成本占比达50%,受益公共直流桩建设加速,重点关注新技术迭代;充电运营马太效应显著,充电桩利用率提升加速盈利拐点到来。预计到2027年,全球充电模块市场空间约549亿元,对应2022-2027年CAGR达45%。

目前,国内主要充电模块企业正在加速进行海外市场相关标准认证,如:英飞源2018年模块产品取得CE、UL、KC认证;通合科技(31.43 +3.02%,诊股)已获得欧盟CE认证,美国UL标准认证正在进行中;优优绿能已完成欧标、美标等标准认证,产品已大规模供应海外市场。

国盛证券杨润思等人在6月3日发布的研报中表示,国内政策持续加码刺激行业向好,下游需求释放有望带动配建高增。根据工信部规划,2025年国内车桩比将实现2:1,2030年实现1:1。在下游市场需求+政策的双轮驱动下,充电桩布局正当时。海外车桩比结构失衡,中国企业出海空间广阔。建议关注零部件端的通合科技、欧陆通(57.39 -2.05%,诊股)、沃尔核材(7.50 +9.97%,诊股)、永贵电器(15.33 +1.52%,诊股)、英可瑞(24.21 +0.54%,诊股);整桩端的盛弘股份(37.55 +1.60%,诊股)、炬华科技(17.22 +1.23%,诊股)、道通科技(29.16 -1.12%,诊股)、绿能慧充(10.10 +1.92%,诊股);运营商端的特锐德(20.84 +1.26%,诊股)、万马股份(11.98 +3.19%,诊股)。

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